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勿盲目抛空黑色品种

2019-01-19 09:02:00    

标签:内壁 澳门大发888赌博 佟营村

  王奕琳

  经过11月份的价格快速回落,钢厂、焦化厂的利润空间均大幅收缩。其中,华东地区长流程钢厂的生产利润已回落至不足500元/吨,华北地区长流程钢厂的生产利润最低回落至微亏损状态,短流程钢厂的亏损幅度达到约300元/吨。考虑到当前宏观预期改善、环保限产力度加大、钢材低库存等因素,笔者认为,短期黑色利润继续下降的空间不大,投资者勿盲目抛空。

  国际方面,G20峰会期间,中美两国元首就中美经贸问题达成共识,中美贸易关系暂时缓和,有助于金融市场的平稳运行。此外,美联储主席鲍威尔首次表示,当前联邦基金利率仅“略低于”对美国经济影响中性的区间,与10月“当前可能距离中性利率还有一段长路”的表述有所不同。市场将其解读为明年美联储的加息节奏将有所放缓,或少于此前预期的3次。

  国内方面,从金融数据来看,11月,狭义货币(M1)增速继续下滑,但广义货币(M2)增速持稳,再加上货币乘数走高,表明货币传导得到一定程度的改善;新增人民币贷款环比回升,同比增加871亿元,显示表外融资规模缩小幅度进一步萎缩;金融机构新增人民币贷款比10月增加5530亿元,同比增加1300亿元,其中实体经济中长期贷款比10月提高1866亿元,增幅与去年同期水平相当。

  经过前期的快速回落,黑色品种价格的高位风险得到一定释放,短期继续大幅回落的空间不大。供给方面,受天气因素影响,唐山市环保限产升级,对钢厂、焦化厂生产加大限产力度。不定期的环保限产有助于缓解供给压力,改善市场预期。从库存来看,钢材库存处于历史低位,在价格大幅下跌后,低库存对钢材价格的支撑作用加大。

  整体来看,目前,钢厂、焦化厂利润已经大幅收缩,利润最高的华东地区长流程钢厂的生产利润已萎缩至不足500元/吨,焦化厂的利润也下降至400元/吨左右。钢材价格下行压力减小,减轻了钢厂对焦化厂生产利润的打压。而焦炭现货价格经过四轮提降后,生产利润也下降至合理水平。笔者认为,伴随短期国内外宏观环境的改善,目前产业链内部利润分配相对合理,焦化厂、钢厂的生产利润基本能与当前供需关系形成短期的平衡。预计短期内,黑色品种利润继续大幅收缩的概率较小,投资者追空操作须谨慎。

  (此文刊登于《中国冶金报》2019-01-198版) 

编辑:宋玉琤     来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网
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